Thorborgs Dagbog · Episode 77 · 2. november 2024 · 17:33
Der er bekymring for techselskabernes store udgifter til AI. Jeg ser det anderledes. I Dinero arbejder vi både på AI til kunderne og på at bruge AI internt. Det giver mig et konkret indblik i, hvorfor jeg stadig er optimistisk omkring mine softwaretunge aktier.
Redigeret fra podcasten fra 2. november 2024. Tal, virksomhedspolitik og investeringsvurderinger beskriver situationen på det tidspunkt. Forventninger til indtjening og aktiekurser er Martins daværende vurderinger, ikke dokumenterede fremtidige resultater.
November i solen
Jeg ligger i en liggestol ved vores lille lejlighed i de sydfranske bjerge mellem Nice og Cannes. Jannie og jeg tager herned indimellem på en forlænget weekend og bruger to-tre-fire dage på at lade op.
Her i november er det fandeme dejligt med omkring 20 grader, sol og udsigt over bjergene. Jeg har en kold trappistøl ved siden af mig. Det skulle du tage at prøve.
Det har været en hektisk uge. Der er fuld smadder på i Dinero, og det går virkelig godt. Vi får flere nye brugere, end jeg ville forvente ud fra markedet. Det må gøre lidt ondt på konkurrenterne.
Jeg kan godt forstå, at et godt job kan vinde over iværksætterlivet
Jeg er bekymret for udviklingen i antallet af virksomheder og iværksættere i Danmark. Jeg oplever ikke, at der er den vækst i nye virksomheder, jeg kunne ønske mig.
Med lav arbejdsløshed, gode lønninger, pension og måske en firmabil kan jeg godt forstå, at mange bliver i deres job. Hvis man trives og har sikkerhed, hvorfor skulle man så hoppe ud som iværksætter?
Det skal virkelig være noget, man brænder for. Jeg ville selv gøre det, fordi jeg ikke kan lade være. Men det er ikke en særlig god grund til at kræve, at alle andre skal gøre det samme.
Der er mange iværksættere, som lever af meget lidt. Har man en god månedsløn, jobsikkerhed og frugtordning, er det fuldt forståeligt, at man ikke lige vil bytte det for usikkerheden.
Så highfive til de lønmodtagere, der lytter med. Jeg kan sgu godt forstå jer. Hvis vi vil have flere til at starte virksomheder, tror jeg, der skal ske noget mere drastisk. Vi har det godt, blandt andet på grund af virksomheder som Novo Nordisk, og det kan vi selvfølgelig glæde os over.
Vi har ændret priserne på Capino
Jannie, Mette og jeg har i løbet af ugen arbejdet med priserne på Capino. Det nævnte jeg også i sidste episode.
Der var én pris: 2.000 kroner for en måned. Det synes jeg egentlig er billigt for muligheden for at finde kapital. Vi hører både fra folk, der har fundet penge, og fra folk, der har investeret.
Men søger man et lille beløb, kan 2.000 være meget. Søger man et stort beløb, kan det være for lidt. Så vi arbejder med forskellige priser efter størrelsen på det, man søger. Jeg mener, den højere pris er omkring 5.000 kroner.
Hvis du har forsøgt at lave en annonce i løbet af ugen, har der været nogle fejl. De er ved at være rettet. Sådan arbejder vi nogle gange: Vi får tingene online, får kritik og opdager, at noget ikke virker i en bestemt browser, eller at en pris ikke er tydelig nok.
Det er ikke alt, der er helt på plads, men det virker nu, og vi har fået tre nye annoncer i løbet af ugen. Hvis du var en af dem, der forsøgte forgæves, så undskyld. Det burde kunne lade sig gøre nu, her på tidspunktet for optagelsen.
Store AI-udgifter gør nogle investorer nervøse
På aktiemarkedet har vi set nogle af de store techselskaber få et slag over snuden. Jeg tænker på Google, Facebook og Microsoft. En forklaring, jeg møder, er bekymringen for, hvor mange penge de bruger på AI.
Nogle tænker måske, at det ligner dotcom: Hype, store investeringer og forventninger, som måske ikke bliver indfriet.
Jeg kan selvfølgelig ikke sige, at der ikke kommer et fald. En aktie er det værd, folk vil betale for den. Hvis mange investorer synes, AI er overreklameret, kan det påvirke kursen.
Men jeg synes, man skal huske, hvorfor selskaberne investerer. Det er ikke kun en idé om noget, der måske engang kan bruges. Der er virksomheder, som allerede efterspørger kapaciteten.
Historisk kilde: Microsoft beskrev selv store investeringer i cloud- og AI-infrastruktur ved regnskabspræsentationen den 30. oktober 2024. Det dokumenterer investeringerne, men afgør ikke, hvordan aktiekursen vil udvikle sig.
Jeg blev starstruck over Jensen
Jensen Huang fra NVIDIA var i Danmark for omkring ti dage siden. Jeg havde fornøjelsen af at møde ham, sige goddag og få en selfie.
Jeg går normalt ikke rundt og beder om selfies, men lige ham kunne jeg ikke lade være med. Det var en stor dag for mig. Det kan godt være, det lyder småt, men for mig var det stort.
NVIDIA leverer GPU’er, som er vigtige for arbejdet med AI. Det er processorer, der kan håndtere de mange beregninger. Og de koster kassen.
Som jeg ser markedet, er efterspørgslen enorm, og leverandørerne har svært ved at følge med. De store selskaber investerer massivt. Jeg synes, vi er bagud i Europa i forhold til den amerikanske udvikling.
Virksomheder som Dinero begynder at bruge AI-baseret software. Det kræver computerkraft, datacentre, strøm og en hel masse infrastruktur. Derfor giver de store investeringer mening for mig, selv om de belaster regnskaberne nu og måske i de næste par år.
Dinero er mit konkrete eksempel
Vi er 104 ansatte i Dinero, og jeg forventer en omsætning i år på omkring 220 millioner kroner, som jeg husker tallene. Vi har omkring 94.000 virksomheder i Danmark, som bruger os.
Det gør os ikke til en stor spiller på verdensplan. Men det giver et indblik i to sider af udviklingen: Det, vi bygger til kunderne, og det, vi bruger til at arbejde bedre selv.
Vi har en AI-afdeling på omkring syv mennesker. Jeg mener, det er fem udviklere og to analytikere. De arbejder på fuld skrue med produkter til kunderne.
For eksempel Dinero Assistent, som automatiserer mere af det, kunderne ellers skal gøre. Vi prøver at spare dem tid og hjælpe dem med at undgå fejl, når de ikke nødvendigvis ved så meget om bogføring.
Den afdeling er ikke billig. Det er heller ikke billigt at leje computerkraft til AI hos de store udbydere. Og vi skal begå en masse fejl undervejs.
Vi investerer nu og håber at skabe mere værdi senere
Det er ikke noget, vi for alvor tjener mere på lige nu. Jeg tror, der går et, to eller tre år, før kunderne tydeligt kan se, hvor meget mindre tid de skal bruge på bogføring.
Hvis vi kan spare dem mere tid og flere fejl, bliver produktet mere værdifuldt. Så forventer jeg også, at nogle vil være villige til at betale mere for abonnementet. Den ekstra værdi vil vi selvfølgelig tage os betalt for.
Så vi bruger en masse penge nu på noget, vi først kan kapitalisere på senere. Jeg siger lidt frækt i podcasten, at det bliver dyrere at være Dinero-kunde. Men jeg forventer også, at det bliver meget bedre. Så er du advaret. Eller opløftet.
AI hjælper allerede marketingafdelingen
Den anden side er vores interne arbejde. Jeg vil især tage marketing, support og udvikling.
Vi har besluttet et generelt ansættelsesstop for næste år, altså 2025. Hvis nogen stopper, kan vi selvfølgelig finde en erstatning. Men planen er ikke at vokse i antal medarbejdere, selv om forretningen vokser.
Marketing bruger meget tid på tekster, som hjælper iværksættere og gør os synlige på søgemaskiner. Jeg kalder dem små fiskenet: Folk søger efter noget, der er relevant for vores produkt, og finder en tekst fra os.
AI hjælper med at generere teksterne, og vi sparer rigtig meget tid. Vi bruger også AI til billeder, hvor vi tidligere brugte tid på at købe eller fremstille illustrationer.
Derfor forventer vi for første gang, at marketingafdelingen ikke behøver blive større næste år. Det er en konkret besparelse her og nu.
En robot tager nogle spørgsmål, og mennesker tager resten
I support bruger vi Intercom. Det er den tjeneste, vores supportere arbejder i, og jeg synes, den er rigtig god.
Vi har en CSAT-score på 97. Det er vores mål for kundernes tilfredshed med supporten. Jeg er enormt stolt af den og synes, det vil være svært at finde nogen, som matcher den.
Vi har brugt lang tid på at træne en supportrobot. På det her tidspunkt bliver omkring 20 procent af henvendelserne håndteret med den løsning.
Det kan være et enkelt spørgsmål om en faktura eller bogføring. Bliver det mere avanceret, bliver kunden sendt videre til et menneske.
Derfor forventer vi heller ikke at skulle ansætte flere supportere næste år, selv om kundemængden stiger. Det er første gang, og det betyder noget for økonomien.
AI hjælper også de menneskelige supportere. Når et avanceret spørgsmål kommer ind, kan systemet foreslå de mest relevante supportartikler eller videoer, vi allerede har lavet.
Så bliver det lettere at finde den rigtige hjælp. I nogle tilfælde kan en supporter tage udgangspunkt i et svar, vi har brugt før, i stedet for at begynde forfra. Det sparer også tid.
Udviklerne får hjælp til kode og fejl
Vi har omkring 30 udviklere i Carlsberg Byen. De bruger blandt andet ChatGPT og Copilot og sikkert flere værktøjer, som jeg ikke har det fulde overblik over.
Jeg er ikke udvikler og sidder ikke nede i sovsen. Det styrer vores dygtige CTO Lars sammen med team leads og udviklerne.
Men jeg ser, at værktøjerne hjælper. Når man skriver kode, kan man få et forslag til en løsning, som ligner noget, der er lavet før. Så har man måske sparet fem minutter dér.
AI kan også hjælpe med fejlsøgning. Og med manuelle opgaver: Vi havde en juniorprogrammør, som skulle omdøbe en masse filer. Det ville have taget en hel dag. I det eksempel fik ChatGPT det gjort på omkring ti sekunder.
Det betyder, at vi heller ikke forventer at skulle have flere udviklere næste år. Vi håber at kunne få mere ud af de mennesker, vi allerede har.
Mere værdi og mindre behov for at udvide medarbejderstaben
Så Dinero står efter min opfattelse med et større omsætningspotentiale over de næste et-fem år og samtidig en mulighed for at spare mange timer.
I en softwarevirksomhed er medarbejdere ofte den største omkostning. Hvis vi over tid kan spare 30-40 procent af medarbejdernes tid, bliver det interessant. Det er min forventning til potentialet, ikke en besparelse, vi allerede har realiseret.
Jeg tror ikke, vi skal fyre nogen på grund af det. Jeg tror, vi kan vokse uden at skulle ansætte lige så mange flere.
Større omsætning med en lavere vækst i omkostningerne kan gøre en i forvejen god forretning endnu bedre. Og hvis den mekanisme findes i Dinero, kan jeg forestille mig den i meget større skala hos Google, Microsoft, Meta, Tesla og andre softwaretunge virksomheder.
Derfor er jeg stadig optimistisk
På kort sigt skal der bruges enorme beløb på hardware, infrastruktur og dyre AI-specialister. Der går tid, før alle frugterne kan høstes, og det vil være forskelligt fra virksomhed til virksomhed.
Men jeg står selv i en softwarevirksomhed, som både bygger AI-produkter og bruger AI til at optimere arbejdet. Jeg ser allerede noget af effekten. Derfor køber jeg ikke uden videre fortællingen om, at det hele bare er overreklameret.
Jeg er meget optimistisk omkring potentialet. Det er derfor, jeg beholder mine aktier i blandt andet Google, Microsoft og Tesla og tror på de softwaretunge selskaber. Min forventning på det her tidspunkt er, at vi kommer til at se store gevinster. Det er min overbevisning, ikke noget, jeg kan vide om fremtidens kurser.
Det blev vist det, jeg havde på hjerte. Solen skinner, min øl bliver varm, og det er weekend. Hav det helt fantastisk.
